腾讯重仓一个IPO

深圳云豹智能股份有限公司（简称“云豹智能”）已提交创业板上市申请，并获深圳证券交易所受理，目标成为首家上市的国产DPU企业。该公司采用创业板第四套上市标准，该标准侧重于研发投入和市值，而非短期盈利。

云豹智能由斯坦福大学博士萧启阳于2020年8月在深圳创立，专注于DPU（数据处理单元）领域。其成立后不久，DPU市场迅速升温，英伟达在GTC大会上正式提出DPU概念，并将其纳入"CPU+DPU+GPU"的"三芯"战略。云豹智能已成功研发出国内首款高性能、可编程DPU SoC芯片，网络带宽达400Gbps，相较于传统方案，性能提升四倍，功耗降低超过50%。公司在短短四年内完成了从FPGA验证到6nm SoC量产的全过程，并能提供包括弹性网络与存储、虚拟化、安全及低延迟RDMA等功能在内的一站式解决方案。

尽管在2025年营收预计将实现超过900%的增长，达到3.7亿元，但云豹智能目前仍处于亏损状态。招股书显示，2023年至2025年的净亏损分别为6.67亿、6亿和11.9亿元。

云豹智能的融资历程显示了其强大的吸引力。公司在成立仅两个月后，即2020年底，便获得了包括五源资本、正心谷资本、中芯聚源等在内的种子轮融资。半年后的天使轮融资更是星光熠熠，吸引了红杉中国、深创投、腾讯、五源资本等知名投资机构。值得注意的是，腾讯在天使轮首次入股，并此后持续加码。

2021年9月，腾讯再次投入数亿元人民币参与云豹智能的A轮融资，该轮融资还包括红杉中国、深创投、五源资本等老股东以及淡马锡、蔚来资本、正心谷资本等新投资者，云豹智能也在此期间成长为国内DPU领域的独角兽。

后续融资进展迅速，2023年吸引了阳光保险、国信资本等投资，2024年深圳市引导基金和宝安区产业投资引导基金等政府引导基金进入。2025年，IDG资本、杭州产投、杭实资管、萧山资本等三家杭州国资以及鹏鼎控股、云尖信息等产业资本纷纷入局。在2025年11月底，同创伟业、东方富海、基石资本等深圳本土VC以及IDG资本、腾讯再次参与投资，公司估值也随之超过140亿元。

IPO前，腾讯通过关联主体持有云豹智能19.7792%的股份，成为其最大股东。公司实际控制人萧启阳和张学利合计直接持有7.1520%的股权，并通过持股平台间接控制22.6588%的表决权。

云豹智能的IPO申请，标志着深圳在半导体底层核心技术领域取得重要进展，此前该地区在半导体领域更多集中于消费电子应用和终端制造。与此同时，粤芯半导体也成功过会，拟募资75亿元，该公司是粤港澳大湾区首家实现量产的12英寸晶圆制造企业，其融资过程也得到了广东国资的长期支持。

粤芯半导体代表了大湾区在晶圆制造领域的突破，而云豹智能则代表了在高端芯片设计（DPU）领域的进展。两家公司都受益于创业板的改革，特别是新启用的第四套上市标准，为高科技企业提供了上市通道。自2024年9月以来，创业板指数表现强劲，吸引了众多硬科技公司，大湾区也正借此机遇，加速其硬科技企业的资本化进程。